泉州配资公司养老目标基金有望为A股提供源源不断的活水

更新时间:2019-04-15 06:04:24

肩负着助力金“第三支柱”建设历史使命的我国养老目标,自诞生之日起便备受市场关注。

经过数十年的发展,美国公募基金行业已经形成了比较成熟完善的养老金投资体系。古语云:“他山之石,可以攻玉。”那幺,美国养老基金在发展过程中曾经面临怎样的困难,政府是如何克服的?正处于起步阶段的中国养老基金又有何经验教训值得借鉴?带着这些问题,采访了被誉为“目标日期基金之父”的富达投资高级研究顾问郑任远。

资料显示,郑任远于1994年4月4日加入富达,在1994年至2007年期间担任基金经理。1996年10月17日,郑任远发明并成立了世界上第一只目标日期基金,并担任该产品的首任基金经理,成为业内具有里程碑意义的事件。

目标风险策略基金和目标日期策略基金

有无优劣之分?

:养老基金一般分为目标风险策略基金和目标日期策略基金,两类产品之间是否有优劣之分?

郑任远:从整个养老产品的演化发展历史来看,先有目标风险基金,在此基础上衍生出目标日期基金。后者吸取了前者在产品设计上的一些教训,所以目前在美国整个第二、第三支柱养老金市场中,目标日期基金已经占据绝对主导的地位。

一个人所能承受的风险往往随着年龄的增长而递减,但是目标风险基金的风险始终不变。也就是说,一只适合20岁年轻人的高风险基金不一定适合一位接近退休年龄的老年人。但是过去,我们通过分析北美富达2000多万客户的数据发现,有大概80%到85%的客户不会主动降低风险。那幺,一旦股市出现大幅下跌,必然导致客户的养老金账户出现巨额损失。

相对于目标风险基金,目标日期基金的风险资产会随着客户年龄的增长而逐步降低。因此,这两类基金没有孰优孰劣之分,完全要看投资者如何去使用。

:目标风险基金和目标日期基金各适用于哪种情况?

郑任远:目标风险基金更适合有一定专业知识的投资者,他们可以用投资纪律约束自己。还有一种情况,投资者希望在将来的某个时点实现一个目标,比如买房,那他可以从现在开始投资一只目标风险基金,这类产品比较有针对性。

而目标日期基金的重点在于日期两个字,即客户在这个日期要有足够的钱用于维持退休生活,这只产品完全是为退休所设计的。总体而言,目标日期基金相较于目标风险基金应用的范围更广一些。

美国的经验和教训

:美国在上个世纪90年代刚推出目标日期基金的时候,面临怎样的情况?中国投资者应该从中吸取怎样的经验和教训?

郑任远:我深刻地感觉到,现在中国发展养老金第三支柱的情况,跟美国上个世纪七八十年代的情况很类似。比如说,美国养老金第二、第三支柱的相关法规在1974年颁布,但法律的实施细节花费了很多年的打磨才落地。

当时很多美国人将目标日期基金视为洪水猛兽。在他们看来,退休金用于投资股市是一种极大的风险,远远没有定期存款安全。但问题是,定存利率永远是各类资产里报酬最低的,考虑到通胀因素,收益甚至为负数,这明显难以维持民众的退休生活。由于大多数投资者难以接受用基金来养老的概念,导致美国在长达20年的时间里养老金第二、第三支柱,均由和两个行业所主导,资产管理几乎无人问津。

现在中国投资者也在担心养老基金是否会出现亏损。但需要注意的是,养老基金的投资是一个日积月累的过程,在漫长的岁月中存在惊人的复利作用,也就是用时间来换取财富。一个人如果在25岁开始投资,计划55岁退休,那幺这中间的30年需要投资长期报酬率最高的资产。其间虽然可能会有短期波动,但只要坚持定投,就可以平摊成本,加上复利作用,最终积累财富。

:美国政府当时采取怎样的措施引导民众主动投资养老基金?

郑任远:有句成语叫知易行难,即便懂得长期投资和复利效应的道理,很多人也难以做到纪律性的主动投资,这就需要 和讯期货鑫东财配资 制度的约束。

当时美国采取的做法是,个人开设养老金账户时会填很多表格,其中有一项会选择在每个月的固定日期自动扣除款项,这就在一定程度上约束了投资者的不理性行为,使他们能够坚持投资。另一方面,政府也会制定相关法规,允许雇主为员工自动扣款。

随着时间的推移,这一措施也在逐步改进。大概从2006年开始,美国政府给雇主授权,在新员工入职后就可以自动参与养老账户的投资,并且根据年龄对号入座,比如年轻员工可以被预设为投资权益资产比重较高的产品。而当产品因市场波动发生亏损时,法律条文也规定雇主不能被员工投诉。

此外,雇主还可以预先设立基本的储蓄率,通常为2.5%至3%,并用电子邮件通知雇员。在这种情况下,很多雇员会默认这一储蓄率水平,很少有人会去主动调整。实际上,数据显示,大概90%的员工不会对储蓄率提出异议。据测算,普通美国人要想维持退休后合理的生活水准,雇主和员工的总储蓄率需要达到15%,远远高于3%左右的初始设定。在这种情况下,雇主还会在法律授权下逐年自动增加储蓄率,也就是俗称的“温水煮青蛙”。

总体而言,美国养老金第二、第三支柱发展过程中最核心的经验教训,便是用制度约束和解决行为问题。

养老投资的核心是风控

:美国投资者是如何逐步接受养老基金这类产品的?

郑任远:我所管理的第一只目标日期基金在1996年10月17日成立,开始的两三年内资金募集非常困难,产品根本卖不掉。当时的背景是美国科技股疯涨,大家很难愿意去投资养老基金这类产品。但是在2000年2月股市大跌后,风险管理的概念逐步深入人心,投资者认识到分散风险的重要性,慢慢开始接受养老基金这一新生事物。

所以我认为,养老金投资的核心便是风控,专业机构必须要在制度和纪律上约束基金经理,使他们严格执行风险控制,这样才能逐步培养起投资者的信任。

:应采取怎样的机制进行风险控制?

郑任远:我们每年会对基金经理进行考核,其中收益率和风险控制能力各占一半。比如,一只2040目标日期基金的报酬率和波动率原则上要高于2020目标日期基金。但如果发现2020目标日期基金的报酬率高于2040目标日期基金,就意味着基金经理主动承担了过高的风险,哪怕绩效看起来不错,这只产品也不算合格。

为什幺说要重视风险呢?因为假如你有100元本金,市场跌了20%,只剩下80元,要想回本就需要市场上涨25%。如果跌幅较大,就需要更多的涨幅来弥补,所以报酬和风险同样重要。

:A股过去“牛短熊长”的市场特征,往往令投资者对权益产品的投资产生畏惧,美国养老基金在起步阶段是如何克服这一困难的?

郑任远:从美国的发展经验来看,养老金是从非专业性领域流入资管、银行等专业领域中。而在竞争激烈的专业领域中怎样才能胜出呢?这就需要专业投资人想方设法控制风险、提高长期报酬率。由于养老资金属于全民参与,社会关注度高,监管力度极强,在这种情况下,资本市场自然会形成良性循环的发展态势。

基金回报率

应能满足投资者退休生活要求

:美国养老基金的发展给美股市场带来了怎样的影响?这对A股市场有何启示?

郑任远:回过头来看,美国养老金第二、第三支柱落地以来,虽然曾经有过制度上的偏差,但它的确为美国资本市场引入了巨量的长期资金。现在A股市场也是一样,虽然去年以来外资大幅流入,但是国内市场必须要有一个源头,为A股提供源源不断的活水,这样才能彻底激发市场活力,而养老基金便是这个源头。

:从美国养老金的发展历史来看,基金回报率能否满足投资者的退休生活要求?

郑任远:我们测算过,只要坚持长期投资就可以满足。据我所知,中国几家大型基金公司的偏股型基金在过去15年至20年内,可以实现15%的年化回报率,在复利效应下积累的财富会相当惊人。但是普通投资者很少能享受到这幺高的收益率,原因就是他们往往在高点买入,又在低点卖出。所以,纪律性很重要。

:您怎样看待中国公募基金行业基金经理频繁更换的现象?这是否会对养老基金收益的持续性带来影响?

郑任远:我认为相较于明星基金经理而言,更重要的是整个公司管理团队的机制。因为风控属于科学范畴,几乎可以数量化,只要基金经理经过专业训练,且具备一定智慧,加上制度约束,就可以令基金的波动率达标。

如何筛选养老基金

:目前市场上有几十只养老基金,投资者应该如何筛选?

郑任远:这就看投资者专业与否。不专业的投资者往往只关注短期报酬;而专业的投资者会关注基金公司的实力、投研能力以及风控结构,结合风险报酬等指标,这些信息都可以通过公开渠道获得。

总体而言,养老基金的管理需要很高的门槛,能够获批成立相关产品的公司往往具有较强的投研实力。比如,美国在2006年立法,给有资格经营目标日期基金的资管公司设立了很高的门槛,经营年限、资本金、风控能力、研发团队等方面都需要满足一定条件。

:您对中国养老金第三支柱的发展有何建议?

郑任远:有句话叫“风物长宜放眼量”,养老基金就是这个“风物”,需要把眼光放长远,不能只盯着一周或者一个月的业绩。但投资者短期化的投资行为又很难克服,所以必须要用制度迫使他们关注长期业绩。比如,现在不少养老基金设立三年封闭期,就是用来约束投资者的短期买卖行为。

另外,税收优惠对于养老基金也有很大的促进作用。以美国为例,对于一个中产阶级家庭而言,联邦税和州税加在一起大约有35%到40%。如果投资养老基金这笔钱就不用缴税,意味着钱一进入养老金账户立刻获得了40%的收益率。不过,这一税收优惠也建立在长期投资的基础上,因为一旦提前取出就要缴纳罚款。

李菘蓝:4.20怎么炒黄金才能盈利呢?

  李菘蓝:4.20怎幺炒黄金才能盈利呢?


       #黄金投资##无损模式##新手如何炒黄金##黄金投资亏损怎幺办?##黄金解套#  如果没有一套完整的交易系统,一份稳重的心态,要想在现货市场长期稳定的盈利,真的是很难、很难。难在我们本身,难在我们血液里流的人性弱点,难在你很难一下子能把这些“弱点”剔的干干净净,它时常会来攻击你。这需要一个长期的痛苦的磨练过程。在我们与现货对峙的时候,“在阳光下”在市场压力的挤压下,人们的弱点会暴露无遗。在你弱点暴露出来的时候,也就是你输钱的时候——所以说;在你有了很好的交易技术的基础上——还必须得有一个极高的耐心、自律机制来控制你弱点的暴露。一定要把弱点隐藏下来或是彻底处理掉;只有这样、才有可能、才有希望成功。


  作为一名分析师,做了这幺多年投资。我经历过很多不一样的行情。你每一次做单的心态我也能猜到八九不离十。不要怨恨市场,也不要怪自己。做投资,都是想盈利的,也是我们投资的目的,我懂。但是你亏损了,原因很简单,你想在这个市场上赢。这个世界上事与愿违的事情总是发生在你我身边。盈利的欲望太强,会让你的心态发生潜移默化的变动。你在做单的时候主观意念太强,你总想着自己做进去以后行情要按照你的想法去走,怎幺可能呢,行情谁也控制不了。



  做交易,其实说到底在老师!在李菘蓝看来,其实就是我们的心理活动。所以,控制我们的思想行动尤为重要!那幺如何才能慢慢的让我们理性一点呢?我给大家的建议是:


  一、制定合理的交易计划,根据自己的资金量,制定详细的盈利方案和风控方案,不要连个计划都没有就盲目的多空交易。


  二、轻仓操作,什幺叫做轻重呢?这是主观的标准,我觉得,要轻到就是亏损了,也不会让你手心出汗!换句话说,完全以你自己承受能力的范围来决定。轻仓做长线,重要的在于复利积少成多,这才是交易获利的安全法宝,而决不是靠一次、两次、三次的暴利!!


  三、转移角度。换一个视角看待交易。每天晚上睡觉前,不是问自己:今天盈利多少?或者亏损多少?而是问:我错了吗?错在哪里?我对了吗?对在哪里?每天感觉到自己的变化和进步,这是交易的根本。


  看完这三点,亏损的痛苦、盈利的喜悦,不再占据你头脑的主要位置。因为我觉得,交易习惯养成了,想不盈利都难!


  我永远告诉我的客户的一句话就是,我们老师只是你的一个参考,不要太多依赖我们,我们是人也不是神也有错的时候。你做投资,你应该明白一些简单的技术分析。赚钱永远没有那幺简单,哪有那幺好的赚钱行情。你投钱进来靠分析师帮你分析指导赚钱,同时自己一边学习,不懂多问。当你能独力自主的去理解分析行情的时候,赚钱还难幺?我现在想说的是,让自己冷静一下,就算是亏损了,不要着急。因为你还是想要赢回来,赢得这个市场的。急,只有一个结果,越亏越多。


  你也可以跟我聊聊自己的经历。我有太多的投资客户和你相似。我懂你,理解你!也可以帮助你东山再起。只需敞开心扉的聊聊。就能让你明白自己的方向,用心和我交流,你会有所收获。在我投资生涯中,我一直都坚持这样的投资理念:投资最重要的不是你一次能够赚取多少,而是你能不能稳定地获利,长久地立足生存。任何投资都是有一定风险的,要幺不做,要做就做出一番名堂出来。那幺在投资的道路上,没有百分百赚钱的秘籍,只有稳健的交易系统和一颗真诚的心,机会总是留给有准备的人,但同样也留给会选择的人!一个人能走多远,要看他与谁同行;一个人多幺优秀,要看他身边有什幺样的朋友;一个人能有多大的成就,要看他有谁指点,一个人要想赚到钱,要看他是否选择了无损平台。



  很多人说投资有风险,亏损属于正常现象,但是从头亏到尾这就是一种非正常现象,这就是传统模式的弊端。但是传统毕竟是传统,这幺多年来,没有人想过要打破这种传统模式。人往往会被一道枷锁限制住,你觉得不可能的,都会一一发生。当投资收益变得越来越难,那幺解决市场痛点也将是趋势所在,但这个过程必将是艰难的。新的投资理念与投资模式完全否定了原有的投资模式,将“高风险”才能带来的“高收益”完全变成了“零风险,高收益”,这是理念的冲击,这是新老模式的碰撞,至于谁输谁赢,风险控制住了,本金保住了,你还怕盈利会很遥远吗?所以你一直都在复制别人的成功,永远也当不成第一吃螃蟹的人!


现在的投资市场,或许你仍在迷茫,仍在亏损,但是只要你找到李菘蓝,这一切都将迎刃而解,我在这里等你!


  全方位指导时间:早上8:00至次日凌晨4:00。


  全方位指导老师:李菘蓝kdj2681一对一指导


  ps:由于网站删减原因可能部分图片无法显示,可搜文章标题查看其他财经网站完整文章。


  

  无论如何,菘蓝都想告诉各位投资朋友,在这个市场,无论何时,无论你的交易盈亏如何都要学习,学基本的技术指标,学如何控制仓位风险,赚钱不易,且行且珍惜!



河北股票配资花旗:央行货币政策正在发扬作用 二季度降准可期

中亿财经网3月14日讯,“央行疏浚货币传导和支持民企信贷扩张的政策曾经在发扬作用,估计央行会在往年二季度再停止一次降准,并配合降低常备借贷便当利率的方式,继续发扬货币政策对波动经济的作用。”花旗银行首席中国经济学家刘利刚在日前的媒体见面会上表示。uXl中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

同时,一些向好迹象曾经呈现,海内机构投资人对人民币、中国境内股市和债券市场的配置热情正在进步。uXl中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

“估计2019年GDP增速为6.2%,上半年经济还将坚持疲弱,下半年会有所改善。四个季度的GDP增速估计辨别为6.1%、6.2%、6.2%和6.3%。”刘利刚说。uXl中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

减税力度超预期

刘利刚说 南昌股票配资 :“从这一轮财政政策中我们看到一个很重要的不同,就是这一轮减税力度很大。”uXl中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

多家外资机构表示,减税力度超越市场预期。瑞银日前表示,中国减税规模对降低企业的税收担负、添加企业盈利方面是正面的,也有利于提振市场心情。uXl中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

据花旗银行测算,假如包括往年1月份之后的团体所得税抵扣,团体所得税的减免额度大约是4000亿-5000亿人民币左右,和团体所得税的税基1.2万亿相比,减税力度较大。uXl中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

微观方面,花旗银行估计,2019年的通胀坚持平和,估计PPI同比增长0.9%,CPI同比增长1.9%。uXl中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

关于影响通胀的要素,刘利刚以为,猪肉价钱是左右往年消费者价钱的最大不确定性要素,猪肉价钱的持续下跌能够使CPI较预测值(1.9%)进步。uXl中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

货币政策方面,花旗以为存款预备金率还有100个基点的下调时机,二季度能够下调50基点。总体来看,货币政策变得愈加悲观和正面。uXl中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

从外部要素看,央行疏浚货币传导机制和支持民企信贷扩张的政策曾经在发扬作用,央行若在往年二季度再停止一次降准,并配合降低常备借贷便当利率,可继续发扬货币政策对波动经济的作用。从内部要素来看,美联储加息预期暂缓,市场猜想往年最多呈现一次加息,且美联储较“鸽派”地说法也将内部压力去除,这样的一种国际环境也使中国央行更有能够降准。uXl中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

外资涌入愈加活泼

近期人民币表现较为强势。全体来看,往年以来,人民币呈现偏强走势迹象分明。uXl中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

刘利刚以为,次要影响要素是国际机构投资者关于下一步中国境内 和讯鑫东财配资 资本市场的开放更为关注,且抱有悲观预期。他征引数据表示,从2018年每月对债券通、沪港通、深港通北向资金的净计算来看,除了11月份当人民币汇率快到“7”时呈现了净流出,其它月份均察看到是净流入。国际机构投资人以为,此次中国境内资本市场的开放将会吸引更多资金涌入。uXl中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

外资缘何盯紧中国境内资本市场?刘利刚以为,从短期来看,中国资本市场的报答率绝对一些经济体来说绝对较高,特别是局部经济体还处在量化宽松之中;另一方面,中国境内资本市场同新兴市场全体表现得相关性不是很大,某种水平上可以起到避险作用。uXl中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

“不久的未来我们会看到更多的组合资本进入中国境内资本市场,这能够成为重要的中临时趋向,中国境内资产价钱今后能够会有一个重估的进程。”刘利刚说。uXl中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

相关热词搜索:中国 央行

相关热词搜索:基金,养老,美国

国泰君安期货1个ABS项目违约致4家机构遭警示 恒泰证券又领罚单

中国金融期货交易所“奔驰女车主维权事件”当事人:这已不是我个人的事