金荣老师:4.17黄金跌破关键支撑延续下行,原油EIA前区间操作

更新时间:2019-04-18 13:01:37

  金荣老师:4.17黄金跌破关键支撑延续下行,原油EIA前区间操作


  消息面:


  近期因一系列强劲的经济数据提振了对股票等较高风险资产的需求,市场对于黄金的避险买需明显下降。而周二近15亿美元的黄金期货合约短时间内集中抛出,更加剧了黄金的跌势,受此影响,黄金跌破了关键的1280美元关口,短时间下行的风险明显增加。全球经济放缓的忧虑犹存,因此黄金持续走低可能性不大,在进一步滑落至1250之前,1260至1265美元附近将是一个重要的支撑位。


  油价涨近1%,布油创去年11月8日以来新高至71.95美元/桶,利比亚内战、委内瑞拉和伊朗出口下滑引发对全球供应紧缩的担忧,API原油库存意外下降也支撑了油价,但石油输出国组织策划,感谢广大读者对金荣老师这篇文章的喜爱和支持,希望大家能从文章中有所收获和感悟!!!



剥离游览社业务,聚焦免税业务打造国际免税龙头

中国国旅

事情简述

公司拟以非地下协议转让方式将上司全资子公司中国国际游览社总社无限公司 100%股权转让给中国旅游集团,转让价钱为人民币 183,084.57 万元。

运营剖析

为处理同业竞争成绩转让游览社业务,聚焦免税主业,提升公司全体盈利才能: 公司业务包括免税和游览社业务,其中免税业务支出及利润奉献比例较大。公司将国旅总社100%转让给控股股东中国旅游集团,完成后国旅总社将脱表,脱表关于公司全体的利润表现影响较小,支出将复原公司免税支出表现。剥离游览社业务后公司的盈利才能将提升,优化业务及财务构造,全体利好公司免税业务开展。

以 18.3 亿元的低价转让给控股股东中国旅游集团,关于国旅总社的资产增值一定水平为公司保送较高的现金流: 2017 年国旅总社完成归母净利润1607.12 万元, 2018 年前三季度完成利润净利润 2320.56 万元,依照 17 年净利润表现收买 PE 为 114X,高于市场均匀的估值程度。 在评价价值进程对国旅总社的临时股权投资、固定资产和有形资产停止一定的增值,增值额为 8.88 亿元,估计剥离事项 19 年落地,投资收益奉献 19 年公司业绩。

投资逻辑——短期来看 19 年市内免税店开放预期及政策调整预期、三亚免税高增长,临时来看免税场景及国际化继续扩张,规模效应和品类调整下毛利率提升带动利润空间, 政策利好和消费回流的支持: 公司剥离游览社业务可以聚焦免税主业,提升公司全体的盈利才能,优化业务构造。 19 年仍存在边沿改善空间, 市内免税店政策打破和国际市内店开设预期无望落地。 全体来看公司的业绩根本面较为波动, 估计公司全年业绩增速到达 46%, 18 年公司业绩表现可以婚配估值程度。

盈利预测及投资建议

不思索海免影响和剥离游览社业务发生的投资收益的状况下, 18E-20E 业绩为 37/49/64 亿元,增速为 46%/32%/30%, EPS 辨别为 1.9/2.5/3.3 元, PE辨别为 31/24/18 倍,维持买入评级。

风险提示

毛利率提升不及预期;市内免税店不及预期; 海口市内店的建立及落地进度不及预期;国际放开免税运营权;人民币汇率继续升值。

期货行情建设中的金融作用

赵海

推进乡村振兴,生态宜居是关键。2019年中央经济工作会议、中央农村工作会议和中央1号文件都对改善农村人居环境提出了明确要求。近年来,我国乡村生态宜居建设取得巨大成就,但由于历史欠账比较多、基础比较薄弱,总体还比较滞后,迫切需要加大投入力度,尤其是强化金融资金支持。同时,生态宜居建设普遍存在项目收益较低、承贷主体实力较弱等问题,造成融资渠道不畅。在新形势下,要积极拓展项目收益来源、创新融资模式、优化金融支持环境,切实发挥金融在生态宜居乡村建设中的作用。

金融支持生态宜居存在的问题

生态宜居建设多为中长期基础设施项目,过去一个时期,这种类型的项目融资主要是采取政府主导、地方政府平台公司承贷、以政府购买服务进行运作的模式,金融在促进农业农村各项基础设施建设方面发挥了巨大促进作用。然而应该看到,这种以政府平台公司承贷、财政兜底还款的融资模式,客观上也带来了地方政府债务规模快速扩张和金融风险防控压力加大等问题。当前,国家不断严格规范地方政府负债管理,生态宜居等基础设施贷款的外部环境发生明显变化,项目“贷款难”和金融机构“难贷款”并存,生态宜居项目融资突出呈现“四缺”的问题:融资缺模式,项目缺现金流,承贷主体缺实力,政策缺界定。

创新金融支持乡村振兴的思路与模式

主动适应形势变化,创新支持思路。要明确支持重点领域。金融机构要坚持依法合规前提,做到有所为有所不为。对纯公益性项目,没有任何现金流,应主要发挥公共财政的职能作用,金融资金可以在不增加地方政府债务和防控风险的前提下适当参与,发挥有益的补充;对准公益性项目和经营性项目,具有一定的现金流或能实现项目盈利,这些领域是金融机构发力的重点。具体来看,主要包括供水、垃圾和污水处理、田园综合体建设、生态修复和治理、改善农民居住条件等方面,在实践中一些金融机构在这些领域开展了积极的探索实践,积累了有益的经验借鉴,下一步要重点推广。要设计项目现金流。金融机构不仅要融资、更要融智。要帮助承贷主体设计现金流,有的项目有一定的现金流但可能不够,但承贷主体还有其他收益,加在一起是能够覆盖贷款本息的,通过项目收益加其他收益的综合收益方式就可以有效支持项目建设。还可以探索经营性项目和公益性项目结合支持的运作模式,解决公益性项目的融资难问题。在设计现金流中,尤其需要深化与政府的合作,与政府沟通如何把相关财政补贴资金以及相关资源转化为金融机构合法合规的现金流,使项目符合信贷条件。要做好土地这篇大文章。生态宜居建设的很多领域都涉及到土地,如农民集中居住、高标准农田建设、乡村废弃地复垦、集体经营性建设用地入市、宅基地改革等。在实践中我们观察到,只要能够围绕土地增值、土地背书作文章,就比较容易发现现金流,就能够找到适合市场化条件下的金融机构信贷模式。如在农村地区土地整治中,可以节约出来一些耕地占补平衡指标和城乡建设用地增加挂钩指标,这些指标可以跨区域进行交易,这无疑能产生比较可观的现金流,为项目顺利推进提供较为坚实的支撑。

我要配资 极拓展客户渠道,夯实多元化多层次客户基础。要大力积极支持央企、地方大型国企和上市公司,这类主体规模一般比较大,实力和风险防控能力比较强,适合承担一些比较大型的重点基础设施建设项目。对这些大型项目,要充分发挥政策性金融和开发性金融的示范作用,加强各类金融机构间的联合与合作,探索通过银团贷款等方式有效分散金融风险。要积极支持地方国企和实体化转型的平台公司,这类主体主要围绕服务当地经济社会发展,规模一般不大,但与地方政府有密切的沟通联系,适合承担一些市县本地的基础设施建设项目。金融机构要积极推动地方政府做实政府融资平台公司,通过补充资本金、充实经营性资源、划转股权等方式,逐步将平台公司培育成合格的承贷主体。要创新支持各实力的民营企业,注重营销一批专注“三农”、深耕主业、治理机制比较健全、管理比较规范、经营绩效比较好的民营企业,支持这类主体承担一些经营性较强的生态宜居项目。金融机构要适当提高对民营企业的不良贷款容忍度,加快建立完善对基层金融机构的尽职免责和纠错容错机制,解决基层金融机构“不敢贷”“不愿贷”的问题。

积极创新融资模式,着力解决“桥”和“船”的问题。重点推进生态宜居项目公司自营模式和PPP模式,按照市场化原则,在不增加地方政府隐性债务、风险可控、商业可持续的基础上,加大对资本金到位、运作规范的生态宜居项目信贷投放力度。认真落实国务院办公厅《关于基础设施领域补短板力度的指导意见》精神,保障在建项目顺利实施。对已签订借款合同的必要在建项目,金融机构可在依法合规和切实有效防范风险的前提下,对有一定收益或稳定盈利模式的在建项目积极创新支持模式,通过转为公司自营、PPP等市场化方式,保障项目融资需求。

优化金融支持生态宜居建设的政策环境

建立和完善财政资金与金融资金的衔接配套机制。积极发挥财政资金在风险补偿和分担方面的作用,做实国家融资担保基金、省级再担保公司、农业政策性担保体系以及各地自主探索的信用保证基金等融资工具,形成财政资金与金融资金的良性互动,有效发挥财政资金的撬动作用。

进一步明确金融资金的职能边界。当前在风险防控攻坚战和清理地方政府债务背景下,一些政策的边界还不清晰,一些地方和金融机构担心拿不准政策,对举债融资观望气氛比较浓,建议有关部门尽快界定金融资金的职能边界,如建立“负面清单”制度等,明确金融哪些能干、哪些不能干。如对一些土地整理项目,通过耕地占补平衡和建设用地增减挂钩“两项指标”交易完全能覆盖项目成本,风险可控且不增加地方政府隐性债务,对这样的项目金融机构能不能支持,希望能予以明确。同时,建议国家有关部门进一步明确存量隐性债务在建项目的后续融资相关政策,对确有必要的项目,金融机构应积极与地方政府协商,在依法合规和明确政策的基础上继续发放后续贷款,避免形成“半拉子”工程。

加大对金融机构的支持力度。加强财税和货币政策支持,对有效发挥作用的金融机构特别是政策性银行,应实行财政奖补、税收减免、加大央行低成本政策性资金供给、存款准备金率下调等优惠政策,强化正向激励。推进差异化监管制度,鼓励金融机构适度放宽对民营企业、涉农贷款、贫困地区贷款的不良贷款容忍度,灵活掌握监管尺度,引导金融机构区别对待暂时面临困难的实体企业。加强金融基础设施建设,重点推动金融服务向“三农”和贫困地区延伸,健全有关抵押担保物的处置机制,加快全社会征信体系建设。

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