延华智能17.14%股权拍卖落锤 成交价较起拍价溢价近4成

更新时间:2019-04-12 13:54:58

【财联社】延华智能股东1.24亿股股票拍卖今日落下了帷幕。但上市公司相关17.14%股权具体是花落谁家,仍待进一步揭晓。

4月11日13时左右,上海延华高科技有限公司所持有延华智能(002178)共123983721股流通股拍卖程序正式结束。

公告显示,延华高科是延华智能持股5%以上股东,其所持公司全部股份1.24亿股于2018年9月13日起被司法冻结,执行人为上海市第二中级人民法院,冻结期为3年。

本次由上海市第二中级人民法院处置的网络司法股拍卖始于4月8日10时,起拍价为4.54亿元。拍卖周期历时72小时,另外延时3小时左右,至截止时间共计541519人围观,2人报名。

据财联社记者持续跟踪,报名的两名神秘竞拍者争夺激烈。先有“R8347号”自4月8日以4.54亿元出价领先,后“H3425号”于4月10日加入竞拍,以4.56亿元出价反超。4月11日临近拍卖截止时间二者开始了多次竞价,最终“H3425号”于13时06分46秒之际以6.28亿元的出价成交。

据辅助机构上海晟安拍卖有限公司相关联系人介绍,“本次司法拍卖仅设唯一一次拍卖,本次竞拍的结果就是最终结果。而拍卖通常由价高者得”。

换言之,神秘人“H3425号”以6.28亿元的出价赢得了本次竞拍。

图〡延华高科持有延华智能1.24亿股流通股司法拍卖界面;来源:公拍网

但“H3425号”为何方神圣,目前尚不可得知。

延华智能证券部人士告诉财联社记者,“问过拍卖行,目前从网上公开拍卖的状态我们是看不到谁拍的,只有法院那边才知道,要等法院给我们出具相关文书。我们收到法院的正式通知就会发相应公告。”

延华高科实为二股东

值得指出的是,延华高科实际上是延华智能的第二大股东,对公司没有实际控制权,上述拍卖事项实际上不会导致公司实际控制权发生变更。

伴随着本次司法拍卖推进,外界认为延华智能或将易主其实存在误读。

公告显示,延华智能原控股股东及实际控制人胡黎明已于2018年1月29日将所持上市公司部分股权正式转让给雁塔科技。雁塔科技除直接持有延华智能9.41%股权外,还通过受托行使投票权的方式拥有公司9.41%股份对应的投票权,合计拥有公司18.82%股份对应的投票权。由此雁塔科技成为延华智能拥有投票权最多的第一大股东和控股股东,其实际控制人潘晖成为上市公司的实际控制人。

对于近日外界的误读,延华智能证券部人士进一步向财联社记者澄清,“本次进行股权拍卖的是公司的二股东延华高科。外界如果直接看股份数就可能存在误解。从直接持股来说,延华高科持有上市公司17.14%的股份,确实是直接持股最多的股东;但是从对上市公司的经营决策控制这个角度来看,雁塔合计持有表决权的股份要比延华高科多,实际上应该得这样来认定。”

根治“垫资开户”关键在哪里?

科创板讨论热度升温,不少投资者想方设法向科创板买卖资历靠拢。在两大硬目标中,参与证券买卖24个月以上只能靠“熬”来完成,无法完成“弯道超车”;而“日均资产50万”则成为一些投资者重点打破的防线,“垫资开户”也因而应运而生。实际下去说,一个本来市值为零的账户,只需一千万资金驻留一天,便可以满足“日均资产50万”的要求。而这样的垫资行为,和监管层希望风险接受才能较强的投资者参与科创板的动身点南辕北辙。根治“垫资开户”,需求疏堵结合,最关键是让投资者看法到本身的风险接受才能,感性参与科创板的投资。

牛市的“趋利性”催生“垫资开户”

之所以用两个硬性目标扫除大局部散户直接投资科创板,显然和科创板具有较高风险性有关。在近期申报资料的进程中,就有盈余企业名列其中,虽然未必能成功登陆科创板,但也在正面佐证其风险。用资金量挑选的方式虽然能够“误伤”,但却是绝对地下通明的方式。而对科创板有兴味、一时无法到达守旧资历门槛的散户,也有少量公募基金可以直接参与,风险显然比直接投资要低。

虽然设门槛是为了维护风险接受才能较低的散户,但在理想中“垫资开户”不绝如缕,标明不少散户依然存在超出其风险接受才能的投机激动。股市走好自然是首要缘由,新老投资者都加大了对股市关注的力度,更何况A股一向有“炒新”的传统,科创板的动摇幅度比现有A股要大,显然也吸引了散户关注的目光。另外,50万资金门槛说高也不高,尤其是在一线城市,投资者即便本来账户达不到50万,经过其它方式筹集资金难度也不算大。因而,牛市中散户的“趋利性”,正是“垫资开户”景象的基本缘由。

新老划断,增设门槛

既然“垫资开户”很大水平上是牛市的副产品,因而大幅调高守旧门槛并不能起到完全防堵的作用。假如觉得有利可图,投资者必定会想方设法地发明条件参与,就像此前新三板那样,垫资开户的景象也并不少见,门槛甚至高达500万,是科创板的10倍。假如上调守旧门槛,目前曾经守旧资历的100多万投资者能否需求重新确认资历?在科创板正式推出之前朝令夕改,显然不利于市场制度顶层设计的波动性。

现实上,50万的门槛假如严厉执行,是可以在很大水平上过滤掉一些风险接受才能不高的散户。如今,曾经有券商针对账户资金大额流入流出停止监控,特别是“一千万资金放一天即达标”的状况,完全可以监测扫除掉。在这个根底上,笔者以为可以针对新请求守旧资历的投资者,微调“50万门槛”,将现有的“日均资产50万”改为“每日资产均不低于50万”,这样可以扫除一些市值勉强超越50万,持仓比例过高招致市值不波动的投资者。同时,在契合“50万门槛”的请求者中,再增设同等风险水平买卖资历24个月的门槛,如沪港通/深港通、股指期货、分级基金、融资融券四选一,在这四项资历门槛中至多有一项守旧并买卖满24个月以上,才干守旧科创板买卖资历。假如这两项措施可以到位,将可以无效扫除至多是大幅延缓绝大局部“垫资开户”的投资者,让适宜的投资者成为科创板的潜在投资者。

干货!绿鞋机制是啥?科创板将其纳入能稳定新股价格?


  4月16日,上交所发布《科创板股票发行与承销业务指引》,对战略投资者、保荐机构相关子公司跟投、新股配售经纪佣金、超额配售选择权、发行定价配售程序等作出了明确规定和安排。值得注意的是,科创板股票发行与承销业务设置了“绿鞋”机制,即超额配售选择权,以稳定新股价格。
  “绿鞋”机制在国际市场上应用较为普遍,但在我国a股市场应用较少。此次科创板纳入这一机制,被认为可以在市场化发行方面起到更大作用。
  何为“绿鞋”机制?
  “绿鞋”,即超额配售选择权,是一种辅助新股发行的机制,指发行人允许承销商向投资者出售比发行人原计划更多的股票,在ipo股票上市后的一段时间内,承销商有权根据市场情况选择是否行权,若期限内新股破发,则承销商从二级市场购买发行人股票;若期限内新股不破发,则承销商要求发行人增发股票,分配给对此超额发售部分提出认购申请的投资者。其主要作用是为了防止新股上市跌破发行价。
  根据申万宏源研报,“绿鞋”机制在实际操作中主要有三种方式。第一种是事先向部分战略投资者超发股票,但约定延迟一段时间交付。第二种是向公司大股东借入股票,约定一段时间后归还。第三种是向部分投资者卖空股票,约定一段时间后平仓,只能在允许卖空的市场中实施。
  以延期交付来举例,如果某公司拟上市,发行股票1000万股,发行价格10元/股,募集资金1亿元。“绿鞋”的操作方法是,主承销商与公司签订合同,主承销商可以对外销售1150万股,其中1000万股募集到的1亿资金直接交给公司;同时主承销商与投资者签订协议,投资者要先行把150万股的认购款打给主承销商,但1个月以后才把这些股票交割给投资者,这部分1500万资金先留在承销商账户,不交给上市公司。如果上市后股价上涨,超过首次发行价10元,公司就要追加再发行150万股,主承销商把之前收到的股票认购款打给公司,同时将股票交割给已经预交款的投资者。如果股票破发,跌至10元以下,则主承销商用原来已经收到的1500万在二级市场直接买入股票,此时因为市场多了一个买盘力量,公司的股价短期得以回升。30天到期后,主承销商把这150万股交给之前预交款的投资者,公司也不再额外发行股票,由于主承销商买入股票时的市价低于发行价,还可赚取中间差价。
  “绿鞋”这一术语   美国、中国香港、中国A股对于超额配售股份占IPO发行股份的最大比例规定均为15%。美国、中国香港证券市场对“绿鞋”机制接受度较高。据彭博数据,2018年全年香港联交所共有200家公司上市,其中104家采用了“绿鞋”机制;同时期美国两大证券交易所的266家上市公司中,254家采用了“绿鞋”机制。然而,中国A股市场上“绿鞋”机制的实际应用并不多,至今为止只有3家上市公司采用,工商银行、农业银行、光大银行。
  科创板纳入“绿鞋”,稳定新股价格
  《业务指引》有单独的一章讲解超额配售选择权。其中规定,采用超额配售选择权的,发行人应授予主承销商超额配售股票并使用超额配售股票募集的资金从二级市场竞价交易购买发行人股票的权利。
  发行人和主承销商应当审慎评估采用超额配售选择权的可行性、预期目标等,并在首次预先披露的招股说明书中明确是否采用超额配售选择权以及采用超额配售选择权发行股票的数量上限。采用超额配售选择权发行股票数量不得超过首次公开发行股票数量的15%。
  科创板的绿鞋操作与此前方式类似。采用超额配售选择权的主承销商,可以在征集投资者认购意向时,与投资者达成预售拟行使超额配售选择权所对应股份的协议,明确投资者预先付款并同意向其延期交付股票。发行人股票上市之日起30个自然日内,承销商可根据市场情况选择是否行使超额配售权。具体来看,若发行人股票的市场交易价格低于发行价格,获授权的主承销商有权使用超额配售股票募集的资金,在连续竞价时间以《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》规定的本方最优价格申报方式购买发行人股票,且申报买入价格不得超过本次发行的发行价;获授权的主承销商未购买发行人股票或者购买发行人股票数量未达到全额行使超额配售选择权拟发行股票数量的,可以要求发行人按照发行价格增发股票。
  《业务指引》要求发行人与获授权的主承销商披露超额配售权实施情况、日期、发行新股数量、筹资金额等相关信息,并且,获授权的主承销商应当保留使用超额配售股票募集资金买入股票的完整记录,保存时间不得少于10年。上交所对获授权的主承销商使用超额配售股票募集的资金申报买入股票的过程进行监控,并对违反业务规则的股票交易、信息披露实施自律监管。
  上交所表示,设置超额配售选择权的主要作用是稳定新股价格,能否达到预期效果与主承销商的职业操守和业务能力密切相关。《业务指引》强化了主承销商在“绿鞋”操作中的主体责任,对行使安排、全流程披露、记录保留、实施情况报备等方面作出要求,并规定主承销商不得在“绿鞋”操作中卖出为稳定股价而买入的股票。
  申万宏源研报指出,只有采用市场化定价,“绿鞋”机制才能发挥作用,A股仅3家公司IPO使用“绿鞋”,可能跟A股非市场化发行导致的“新股不败”现象有关。科创板将要试点运行的注册制,在新股发行环节会更少管控,更加市场化,可以预见,科创板在新股发行将更加注重激发市场活力、更加市场化。“绿鞋”机制在科创板将大有可为,得到发行人、承销商、战略投资者和普通投资者的普遍支持。
  但有业内人士对科创板“绿鞋”规则提出了一定疑问。在此前的“绿鞋”操作中,股票破发后主承销商在二级市场以市价买入股票,到期后以发行价将股票交割给预付款投资者,其中承销商可以赚取低买高卖的差价。但科创板的规则规定,购入股票的主承销商到期后将除购回股票使用的资金外的剩余资金,向中国证券投资者保护基金有限责任公司交付,纳入证券投资者保护基金。也就是说,承销商无法赚取购入股票的差价,并且在二级市场买股票直接影响增发的规模,也会影响券商获得的承销费,有业内人士表示,这可能会影响券商买入破发股票的动力。
  本网讯记者 顾志娟

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