4轮降息3次暴涨 美联储降息后买什幺最宁静?

更新时间:2019-06-11 12:02:00

  上周鲍威尔讲话后,市场对美联储降息的预期越来越强,上周五爆冷的非农数据更是加剧了市场对美国经济衰退的担忧。现在,市场该担忧的是如果美联储很快进入降息周期,市场会有什幺反应。


  先来回顾一下过去几轮降息周期中,市场是什幺反应。在过去的36年里,美联储一共进行过4轮影响较大的降息周期:


  第一轮是从1984年9月至1986年8月,美联储将利率从11.5%降低至5.875%;


  第二轮是1989年6月至1992年4月,在此期间美联储一共降息了25次,将联邦基金利率从9.8125下调至3%;


  第三轮是2001年1月至2003年6月,美联储降息13次,将利率从6.5%下调至1%;


  第四轮降息周期大家可能比较有印象,始于2007年9月份,也就是金融危机爆发时,持续至2008年12月,美国联邦利率从5.25%下调至0.25%。


  高盛分析师Kostin表示,标普500指数通常在美联储降息周期开始时产生可观的回报。他分析了过去35年来,美联储历次降息周期开始后股市的回报率。在美联储降息周期开始后的3个月和12个月期间,标普500指数的增速中位数分别达到了2%和14%。在美联储过去几轮降息后的一年内,标普500指数出现过5次反弹,其中1995年7月和1998年9月降息后的12个月内表现最为强劲,这两次的涨幅均达到23%。



  从行业来看的话,美联储降息后表现最佳的是医疗保健行业,表现最差的则是信息技术行业。在降息后的一年时 道琼指数鑫东财配资 间内,医疗保健行业的增速比标普500指数高出9个百分点;排在它后面的是消费必需品行业,跑赢大盘8个点;表现最差的信息技术行业则比标普500指数低了13个百分点。



  再看看黄金、白银以及原油等大宗商品的表现。在过去的第1、2、3轮降息预期阶段,黄金价格均表现为小幅下降,降幅分别为1.6%、1.88%和3.21%,而在第4轮降息周期前,黄金却大涨了21.3%;原油价格

在降息开始前则主要表现为小幅上涨,除了在第3轮降息周期前下跌了5.82%外,第1、2、4轮降息预期阶段分别上涨了0.78%、1.64%和10.87%。由此可见,在美联储降息周期开启之前,降息的预期对大宗商品的影响并没有一个稳定的规律。


  在美联储开始降息后,黄金出现了较大幅度的上涨,在第1、3、4轮降息周期中,金价分别取得了12.4%、30.3%和17.28%的涨幅。而原油在过去4轮降息周期中的表现却大不一样,其中在第1、4轮降息周期中都出现了大幅度的下跌,而在第2、3轮降息周期中则表现为上涨。由此可见,油价更多地受到供需方面的影响。


  如今,市场正处于降息预期阶段,黄金从上周开始已经“涨疯了”,原油则刚刚经历了暴跌。那幺,美联储是否会在未来两周或者一个月内降息决定这它们的命运。

泰格医药:业绩快速增长符合预期 买入评级

    投资要点事件:公司发布2018年业绩预告,预计全年实现归母净利润4.5-5.0亿元,同比增长49.49%-66.11%,其中非经常性损益为9,000-11,000万元。


业绩快速增长符合预期。公司2018年全年预计实现归母净利润4.5-5.0亿元,其中非经常性损益为9,000-11,000万元,主要为公司对于初创新药公司的投资收益,我们预计整体在1亿元左右。扣非净利润区间为3.4-4.1亿元,增速42.26%-71.55%,业绩快速增长,符合年初预期。


单季度来看,Q4归母净利润1.32-1.82亿元,同比增长31.23%-80.90%,增速较Q3的22.96%有所提升。假设非经常性损益为1亿元,Q4单季度扣非净利润8572万元-1.36亿元,同比增长21.85%-92.92%,增速同样较Q3的15.49%提升。我们认为Q3单季度的一次性影响过去,Q4恢复较快增长。未来有望持续受益于创新药行业发展,保持业绩快速增长。


国内临床CRO龙头,未来3-5年将跟随创新药物行业发展快速发展。三大看点:1、2015年7月开始的临床试验自查核查对CRO行业的影响结束,2017年是公司业绩的拐点年;2、公司订单升级、人均产出的增加过程正在开始。


两方面订单升级:1)创新药研发大趋势持续,创新药物订单快速增长;2)国际多中心临床网络布局不断深入,相关订单有望增加;3、仿制药一致性评价持续推进,提供可观增量。


盈利预测与投资建议:我们预计2018-2020年公司归母净利润分别为4.52、6.33和8.87亿元,同比增长50.08%、40.02%和40.17%,当前股价对应2019年PE为30倍,考虑公司是国内创新药临床服务CRO龙头,有望长期受益于创新药产业发展。我们给予公司2019年55-60倍PE,对应目标区间69.56-75.88元,维持“买入”评级。


风险提示事件:政策执行不达预期;外延并购不达预期。


小米再度辟谣:不会做电子烟 冒用小米品牌将追责

5月13日消息,近日,有消息称,小米生态链企业北京魔芋科技正在筹划推出电子烟品牌,而该公司的创始人为小米TOP 25员工钟雨飞。对此,小米在微博发文予以否认。

小米官方微博@小米公司发言人发文称, 再次重申,小米不会做电子烟,我们对涉嫌冒用小米品牌、误导消费者的行为,保留追究相关组织、机构以及个人法律责任的权利。

公开资料显示,钟雨飞早在金山时期就跟随雷军,后加入小米,曾在小米公司担任小米手机运营经理。

魔芋科技正在筹划的电子烟品牌为 TAKI喜克 ,目前,公司已经在为该品牌招聘电子

烟结构工程师、电子烟雾化工程师和烟油调香师。

值得一提的是,小米在声明中提到不会做电子烟,但未曾言明旗下生态链企业是否会涉及电子烟产业。

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