集合信托收益回落 金融类产品表现分化

更新时间:2019-04-10 14:47:01

4月以来,受股市火爆行情影响,信托市场“风向”亦有所变化,金融类信托产品以接近五成的募集规模,受到市场关注。金融类信托产品火热能否持续?其收益表现如何?在选择相关产品时,有哪些需要留意的问题?

■本报记者吉雪娇

金融类信托规模居首

在经历了逾一年的连续上涨后,集合信托收益亦现回落。据用益信托统计数据,4月首周,集合信托产品平均年化收益率为8.13%,环比减少0.16个百分点。

不过,相较于其他种类固收理财产品,逾8%的预期收益率,依然令集合信托遥遥领先。其中,受股市火爆行情影响,金融类信托产品热度亦显着提高。就在上周,金融类信托募集规模居首位,达41.66亿元,规模占比达到46.72%;房地产类和基础产业类信托募集规模则出现下滑,分别为23.93亿元和18.52亿元。

“近期股市的火爆使得投向信托产品的资金出现较为明显的分流,投向金融市场的集合信托产品的比重上升,而市场情绪偏向风险资产,房地产和基础产业的在一季度过后,资金的紧张情况有所缓解,市场的资金面整体较为宽松,募集有所下滑。”用益信托研报指出。

事实上,这并非金融类信托首次崭露头角。在非标项目的投放收紧,通道业务下滑的大背景下,得益于“股债双牛”行情,集合信托产品投向金融市场的资金规模一度出现大幅增长。就在3月首周,投向金融市场的集合产品募集规模飙升,达95.25亿元,环比增长279.71%。

收益表现较为分化

从收益表现来看,金融类信托产品收益率亦略有上升。普益标准数据显示,3月发行信托产品中,投资于金融领域1至2年期产品平均最高预期收益率环比上升0.4个百分点至8.11%,2至3年期产品平均最高预期收益率环比上升0.33个百分点至9.01%,3年期及以上产品平均最高预期收益率环比上升2.74个百分点至9.65%。除1至2年期产品外,平均收益率均领先其他领域信托产品。

不过,需要留意的是,金融类信托收益表现较为分化。以近期发行产品为例,四川信托发行的“蓉汇19号集合资金信托计划”,预计收益为8.7-9.5%,当认购金额为100-300万时,预计年化收益率为8.7%;认购金额为300-600万时,预计年化收益率为9.1%;认购金额为600-1000万时,预计年化收益率为9.3%;认购金额为1000及以上时,预计年化收益率为9.5%。而外贸信托发行的“平安基金债券增强1期集合资金信托计划”,预计收益率仅为5%。

不适合稳健型投资者

作为股市二级市场“延伸品”,得益于2019年以来股市的爆发式大涨,证券投资类信托产品受到投资者的热捧。用益信托数据显示,去年下半年,29家信托公司合计发行证券类信托542只。而今年以来,截至3月19日,全市场68家信托公司共发行284只证券投资类信托产品,发行节奏明显升温。

不过,市场人士指出,证券投资类信托并不适合所有投资者。“对投资者而言,如果偏好固定收益类信托,则风险偏好应属稳健型,不建议参与证券投资类信托,因为这类信托多为浮动收益,预期收益率不可预知。”用益信托研报指出,“但如果是风险偏好型投资者,或者对证券投资较为了解,也认可信托公司的投资能力,则可加大证券投资类信托的配置比例。”

具体来看,投资者在选择证券类信托产品时,可以将信托公司以往在证券市场的投资水平作为重要参考依据之一;同时要注意相关计划的资金配比情况、止损点的设置以及次级受益人的实力;此外,因为定向增发信托存在增发未成功的风险,还需关注信托合同中关于发生此类情形时信托资金的退出条款。

4月黄金进口大增 印度迎来黄金旺季

近期印度将迎来重要节日,也是黄金购买的旺季,而数据显示,受到金价疲软的影响,4月印度黄金需求量明显升温。

具体数据显示,4月印度进口了121吨,同比去年同期的52.8吨有大幅增长。

此外,4月的这个进口量比3月的73吨也有大幅提高。

过去几年受到印度政府对黄金进口限制措施的影响,该国黄金需求遭到打压,不过仍然是仅次于中国的全球第二大黄金需求国。

近期印度将迎来佛陀满月节,这是一个重要的节日,同时也是购买黄金的旺季。此外,本季印度农民收成较好也同样推动了黄金需求。

Metals Focus分析师Chirag Sheth表示,由于金价低迷,需求受到提振。

“市场有不少积压着的需求。”

此前由于卢比低迷,印度本地金价走高,销售商们不得不以贴水方式推动黄金销售。

但在近期金价的持续走低后,需求开始回暖。

金饰商Malabar Gold & DiamondsAhammed MP表示,预计今年销量同比将增长15%至20%。

此外受到印度股市今年以来表现良好的影响,不少因此获利的投资者们也将转而买入更多黄金。


欧派家居:多品类与整装布局护航稳增长 买入评级

    公司发布2018年业绩预告:报告期内,公司营收预计增加145,653-242,754万元,同比增长15%到25%;归母净利润预计增加19,502-32,503万元,同比增长15%到25%;归母扣非净利润预计增加23,905-35,857万元,同比增长20%到30%。


支撑评级的要点多品类发力助营收稳增长。公司2018年预计实现营收111.7-121.4亿元,同比增长15%-25%,归母净利润15.0-16.3亿元,同比增长15%-20%,归母扣非净利润14.3-15.5亿元,同比增长20%-30%。在地产下滑竞争加剧的市场环境下,公司营收保持了稳健增长,我们估算公司Q4增速相对于Q3稳中有升,一方面渠道加密及下沉扩大市场覆盖范围,另外多品类大家居战略顺利施行助客单价提升。我们预计公司橱柜受精装房普及影响,全年营收为个位数增长,衣柜业务在渠道弹性加持下,预计能超30%增速,木门业务因基数较小,且是公司今年重点发力项目,增速预计不低于去年同期。


巩固渠道、布局整装,稳步提升市场份额。2018年是地产下滑与渠道碎片化、多元化发展的一年,公司一方面加大经销商培育发展,助其降压减负,强固根基,巩固经销商盈利能力,寻求逆势突破;另一方面深挖精装、整装、家装等市场,通过推出专供产品套餐等方式满足不同客户需求,向装修前端流量入口布局,归集更多客户流量,驱动客户数增长。


市场低迷期公司竞争优势增强。公司拥有布局最早的全品类矩阵,大家居业务与整装业务试行顺利,经销商数量与质量均处行业领先水平,在市场环境不利的情况下具有更强的抗风险能力,我们认为公司在市场低迷期竞争实力得以加强和彰显,看好其传统业务的稳健与大家居等新业务步入正轨后的加速放量。


地产竣工修复估值,静待行业回暖。12月地产竣工面积同比转正,同时部分地产调控政策出现一定放松,市场对地产后周期产业链信心有所恢复,家电家居龙头有估值修复行情。我们认为家居板块目前景气仍处低位,草根调研反馈经销商压力仍然较大,18年上半年基数较高,市场整体回暖仍然要到下半年。


评级面临的主要风险地产成交量大幅下滑;欧铂丽及大家居业务发展不达预期。


估值公司全品类矩阵与优质经销商资源助力营收稳健增长,整装大家居等新业务孕育新营收增长点,由于公司加大了对经销商扶持力度,我们小幅调整2018-2020年每股收益为3.81/4.54/5.28元,同比增长23.1%/19.2%/16

.3%,对应2019年PE20X,维持买入评级。


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