来不及“上车”?险资权益投资余额增速跑输指数

更新时间:2019-04-10 14:46:48

每经记者涂颖浩每经编辑廖丹

开年以来,随着资本市场迅速回暖,作为重要机构投资者之一的险资也终于守得市值提升。

银保监会披露的最新数据显示,2019年1~2月,保险机构资金运用余额16.77万亿元,其中,股票和证券投资基金20987亿元,占比12.51%;2018年末,股票和证券投资基金19219.87亿元,占资金运用余额的11.71%。以市值变化来看,险资的权益投资较去年末提升了9.19%,而同期的上证50、沪深300指数分别上涨19.63%、21.88%。

一位保险机构人士对《每日经济新闻(博客,微博)》记者分析称:“险资权益投资未能跑赢指数,不排除一些公司在去年四季度跌幅较大,对资产负债表产生了比较大的影响,故在一季度回升时降低了风险资产的比例。”

2019年,保险机构增持A股意愿如何?光大证券(601788)近日发布研报认为,短期市场快速上涨,或导致险资减持、兑现收益。而保险机构人士认为,险资是否会在短期兑现收益,因各家投资策略、风险容忍度而异。

险资重仓银行股、地产股

2018年资本市场疲弱,尤其在经历了四季度进一步下跌之后,保险资金的权益市值也随之缩水。银保监会披露的险资运用数据显示,2018年末,股票和证券投资基金19219.87亿元,占资金运用余额的11.71%。

东方财富Choice终端“保险公司重仓流通股”栏目统计显示,截至目前,2018年四季度末,保险公司重仓流通股股数为625亿股,较上季末的539亿股增加了86亿股。但是,保险公司重仓流通股市值为7873亿元,较上季末的7875亿元有所下降。上述数据不包含未披露2018年年报的上市公司。

具体而言,若剔除中国平安(601318)集团对平安银行(000001)的持股,以及中国人寿集团对中国人寿的持股,按照流通股持股市值排序,截至2018年末,保险资金持股市值前10大公司为:招商银行(600036)、浦发银行(600000)、民生银行(600016)、万科A、工商银行(601398)、平安银行、云南白药(000538)、农业银行(601288)、金融街(000402)、同仁堂(600085)。

就行业分布而言,险资持仓主要集中在银行、地产领域,两者市值占比分别约为72.06%、11.97%。光大证券一位分析师表示:“银行的系统重要性、地产公司大量的土地储备保障了保险资金投资的安全性。同时,银行和地产板块股息率具备比较优势,可以满足险资对收益稳定性的需要。”

对于险资而言,流动性好、股息率高、盈利能力优秀的标的越来越稀缺。中国平安首席投资官陈德贤此前也对《每日经济新闻》记者表示:“有些企业我们看了差不多两年了也没动手。”在其看来,保持较好的净利息收入,是平安采用逆周期投资策略,应对投资压力的招数之一。

险资未及时“上车”?

《每日经济新闻》记者注意到,2018年末,监管部门不断发声鼓励险资进入股票市场之后,国寿资产公告举牌了上市公司通威股份(600438)、万达信息(300168),华夏人寿公告举牌了凯撒旅游(000796)、同洲电子(002052),此后,2019年2月,平安人寿公告称举牌华夏幸福(600340)。

不过,从银保监会最新披露的险资运用数据来看,2019年年初至今,保险机构的权益涨幅并未跑赢指数。

银保监会数据显示,2019年1~2月,股票和证券投资基金20987亿元,在资金运用余额中的占比提升至12.51%。不过,权益投资余额较2018年末仅上涨了9.19%,排除仓位调整因素,对比同期上证50、沪深300指数19.63%、21.88%的涨幅差距也较为明显。

一位保险机构人士对《每日经济新闻》记者分析称:“险资权益投资未能跑赢指数,不排除一些公司在去年四季度跌幅较大,对资产负债表产生了比较大的影响,故在一季度回升时降低了风险资产的比例。”

该人士还表示,从险资整体而言,去年市场环境不佳,浮亏下险资新增资产非常谨慎,而在2019年开年急涨之下,短期内的加仓、增持也不可能一蹴而就。

事实上,保险机构的“价值投资”属性决定了其规避“追涨杀跌”的操作。上述光大证券分析师认为,从板块角度看,险资长期持有稳定分红的高股息标的,险资增持有价值发现的功能。险资重仓的银行、地产行业同属低贝塔板块,大盘下跌期间,股价表现相对稳定,长期兼具绝对收益和超额收益。

从具体机构而言,东方财富(300059)Choice数据显示,截至2018年末,安邦保险、富德生命人寿、中国平安、中国人保和中国人寿等机构持股市值相对较大。

国金证券研报指出,安邦保险、富德生命人寿和和谐健康都是在2015~2016年大规模举牌上市公司的主力,这些保险公司持股相对集中;中国平安、中国人保和中国人寿是传统的“中字头”大型保险公司,持股相对分散。

急涨拖累险资入市规模?

受权益市场影响,2018年,上市险企总投资收益率均受到较大影响。除中国平安外,其他4家A股上市险企总投资收益率均下滑至5%以下。其中,中国人寿为3.28%,同比下降1.88个百分点;中国人保为4.9%,同比下降1.1个百分点;中国太保和新华保险均为4.6%,分别同比下降0.8个和0.6个百分点。

《每日经济新闻》记者注意到,在本轮A股上涨中,不少保险公司重仓股强势反弹,部分个股甚至创出近年来股价新高,但也有业内人士担心,短期市场的快速上涨,可能导致险资减持、兑现收益。

云南白药4月3日公告称,其股东平安人寿拟减持不超过3%,截至2019年3月31日,平安人寿持有云南白药股份占其总股本的9.40%。中国平安官方对此回应称,减持计划是公司整体投资组合再平衡和动态调整的一部分。

在业内人士看来,目前险资入市资金比重仅为12.51%,这意味着长期仍有增持空间。市场急涨行情之下,短期险资是否有兑现收益的需求,在保险机构人士看来,这主要取决于各家险企的投资策略及自身的风险容忍度差异。

不过,光大证券近日的研究报告认为,虽然长期看,险资有望继续增持A股,但仍存在险资入市规模和进度不及预期的风险。“目前估值理性修复阶段结束了,进入乐观预期的线性外推阶段,如果短期上涨快、涨幅大,会拖慢险资入市规模。”

光大证券在其研究报告中分析指出,剔除价格因素,用重仓股数量衡量险资的主动增减持行为,2010~2015年,在股票风险补偿上升期,险资加速入市,2016~2017年,市场演绎慢牛行情,险资有兑现收益的需要,入市节奏明显放缓。

4.16期市午评: 橡胶 燃油期货下跌

国际商品期货午盘大面积下跌,橡胶、乙二醇、期货期货跌幅分明,其中橡胶期货主力合约跌超2%,剖析师以为,橡胶根本面预期将出现供需双增的趋向,沪胶期价或重回区间振荡。

清明节后,我国云南、海南等橡胶产区大面积开割,后期由国际外停割期堆叠、供需时节性收紧等要素推进的下跌行情告一段落,沪胶期价走势总体表现偏弱。笔者以为,橡胶根本面预期将出现供需双增的趋向,沪胶期价或重回区间振荡。

割胶进程顺利

3月底至4月为国际橡胶产区的开割期,近期云南西双版纳产区和海南产区陆续开割,后期天气偏干旱及部分地域爆发的白粉病对割胶进程影响无限,预期至泼水节后产量无望明显提升。泰国南部主产区及马来西亚料于5月初开割,橡胶产量会在5—6月逐渐添加。假如产区天气良好,那么产胶量将更快恢复。

国际库存方面,上期所及青岛保税区库存仍处于高位。据调研理解,以后上期所昆明王家营仓库库存已达18万吨,公营库根本满库,民营库库容在八成左右。此外,后市随着船货陆续到港,青岛保税区库存将延续上升态势。总体估量,国际橡胶市场显性库存在160万—180万吨。笔者以为,在国际去库存压力未分明缓解前,沪胶价钱难以翻开上升空间。

重卡产销上升

国际基建继续回暖,对微观经济以及物盛行业的支撑效应逐步显现。国度统计局效劳业调查中心数据显示,3月国际修建业商务活动指数为61.7%,新订单指数为57.9%,为近15个月来最高。同时,物流新订单指数有较分明增长,据中国物流信息中心统计,3月新订单指数上升2.2个百分点,至54.5%。

随着供给链上下游企业消费运营活动片面启动,物流业务活动将进一步坚持活泼。中汽协产销数据显示,3月重卡总销量为11.46万辆,同比增长53.36%;1—3月重卡累计销量为28.4万辆,累计增长93.02%,在全体处于下滑趋向的汽车行业中延续亮眼表现。究其缘由,首先是GB1589治超新政直接安慰重卡市场走旺;其次是在基建政策扶持下,多地工程项目停工,推进自卸、工程车需求复苏;最初是11部委发文“放慢老旧柴油货车淘汰并制定运营补贴”,19省市提早施行国六排放规范,现存近百万辆国三规范车将被逐渐淘汰,保证了重卡销量的基数。在基建加码、治超及环保晋级等多重要素推进下,笔者估计,往年重卡销量无望提升至100万辆以上,仍是将来橡胶需求的次要支撑要素。

交换胎淡季降临

进入4月后,随着基建、房地产行业需求逐步恢复,物流业日渐活泼,交换胎淡季降临。据理解,受美国“双反”政策的影响,国际出口美国的订单遭到了较大影响,厂家内销出口状况不佳,少数品牌厂家召开经销商订货会安慰销量,加大国际交换胎市场的走量,从而转化出口压力。经销商销量表现较好,有进货需求,在一定水平上支撑轮胎厂开工提升。截至上周末,半钢胎开工率为71.5%,全钢胎开工率为75.78%,处于历史均匀程度。少数轮胎厂家在后期集中销库后,成品库存在20—35天,原料库存在1—2周,处于偏低程度,推销积极性添加。

全体来看,后市橡胶根本面供需双增,供应端随着新割季的到来呈增长预期,但是需求也有基建及物流业回暖、交换胎淡季等利好要素支撑。受此影响,沪胶价钱短期将出现区间振荡格式。

退市力度远超以往×ST海马要卖400多套房子保壳


经济观察报 两次共计出售401套房子的背后,是*ST海马2017年度、2018年度连续两个会计年度净利润为负值。自4月24日起简称由“海马汽车”变更为“*ST海马”。
*ST海马在公告表示尽快消除退市风险的主要措施时提到“优化资源配置,盘活存量资产,处置闲置资产,增加公司现金流。”这两次出售401套房产,原值共计6476万元。 上市公司使出浑身解数防止退市的原因之一,或因近两年监管层对于上市公司退市制度改革力度明显提升。5月10日晚间,深交所连发7家上市公司股票暂停上市公告,乐视网、金亚科技、千山药机、*ST凯迪、*ST皇台于5月13日开始暂停上市,*ST龙力、*ST德奥于5月15日开始暂停上市。5月17日晚间,上交所公告,对*ST上普、*ST海润股票终止上市决定,对*ST保千作出暂停上市决定。同时深交所公告,依法依规作出ST华泽、ST众和股票终止上市决定。
2019年以来暂停上市公司已远多于以往。与此同时,ST概念股的股价也开始一泻千里。此前一季度时,受借壳活跃及a股回暖等影响,ST股曾迎来长达两个多月的上涨,但4月中下旬以来,Wind的ST概念指数接连下调,本月已跌去13.32%,本周跌幅5.64%。

401套房产已升值超5倍


据*ST海马公告称,为优化和盘活存量资产,公司拟通过招标和/或委托中介机构按照市场价格在二手房交易市场挂出等方式公开出售位于海口市金盘工业开发区创业新村一区、二区及金盘工业区金盘大道旁的部分闲置房产。其中,住宅269套,商铺15套(总面积2,729.12平方米)。最终处置价格以成交价为准。
*ST海马表示,本次交易有利于盘活公司闲置资产,补充公司流动资金,有利于公司的经营发展。
这已经不是该公司近期第一次出售房产,4月22日晚间,*ST海马也曾公告大量出售闲置房产,共计117套房产。公告显示,为优化和盘活存量资产,公司拟通过中介机构按照市场价格在二手房交易市场挂出并公开出售位于上海市浦东新区南汇区宣桥镇南六公路399弄40号的36套闲置房产,共计总面积4339.5平方米;位于海南省海口市龙华区金牛路2-1号海马花园的81套闲置房产,共计总面积6280.6平方米。
第一次拟出售的位于上海市和海口的闲置房产共计117套,账面原值3386万元。两次拟出售房产共计401套,房产原值共计6476万元。
位于上海市浦东新区南汇区宣桥镇南六公路399弄40号的房产原值近5200元/㎡,某房地产交易软件显示,该地区小区均价26187元/㎡,大约价值11363.8万元。
位于海南省海口市龙华区金牛路2-1号海马花园的81套房产,共计总面积6280.6平方米,原值合计1993元/㎡,现小区均价10363元/㎡,目前大约价值6508.5万元。
此次出售的海口市金盘工业开发区创业新村一区、二区及金盘工业区金盘大道旁的269套住宅,目前市场均价12780/㎡,约价值18767万。未搜索到商铺类似的可交易资产,按照住宅均价计算,目前价值3487.6万元。

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04月10日上海金交所Au(T+D)价格284.67

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