新牛人 央行:完善防控金融风险政策工具箱

更新时间:2019-04-07 20:31:37

中亿财经网2月28日讯,从央行网站得悉,人民银行2019年金融波动任务会议日前在成都召开。会议对往年金融波动任务作出多项部署,2019年金融波动要坚持稳中求进任务总基调,均衡好稳增长和防风险的关系,控制重点范畴信誉风险。EW5中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

会议指出, 股票里配资是什么意思 要稳妥化解影子银行风险,推进金融机构资产管理业务有序整改战争稳转型。有序处置高风险金融机构风险,健全金融机构公司管理,扎实推进存款保险制度施行,推进完善市场化、法治化的金融风险处置机制。清算整理金融次序,坚决打击合法金融机构和合法金融活动。增强金融风险监测与评价,静态排查金融风险状况,制定风险处置预案,做好央行金融机构评级、压力测试、稳健性评价等任务,完善防控金融风险的政策工具箱。积极参与国际金融监管规则制定,推进完善全球金融波动管理体系。持续深化金融业变革开放,推进完善资本市场制度建立,维护金融市场颠簸运转。EW5中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

防备化解严重风险位列三大攻坚战首位。会议指出,2018年,金融监控制度进一步完善,谨慎运营理念失掉强化,市场约束逐渐加强,野蛮扩张等行为总体收敛,金融乱象整治获得阶段性成效,金融运转全体稳健,金融风险总体可控,守住了不发作零碎性金融风险的底线,为打好防备化解严重金融风险攻坚战博得了良好残局。EW5中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

防备风险仍是往年金融范畴关键词,金融监管部门也围绕这一主线推进相关政策。在日前国务院旧事办公室举行的旧事发布会上,银保监会副主席王兆星表示,将一直紧盯不良存款、中小金融机构、影子银行、房地产、中央债五个次要风险范畴,同时将持续补好监控制度短板。详细而言,一是持续加鼎力度处置银行机构的不良资产,同时要控制新的不良存款增长。二是要时辰留意防备中小银行保险机构的活动性风险。三是持续紧盯停止监管套利、加通道、加杠杆的影子银行活动,包括同业投资、同业理财、委托存款、通道类信托存款等业务,进一步稳固后期管理效果。四是持续紧盯房地产金融风险,要对房地产开发存款、团体按揭存款持续实行谨慎的存款规范,特别是要严厉控制带有投机性的开发和团体存款,避免房地产金融风险呈现 原油期货配资 大的成绩。五是持续和有关部门配合,做好中央政府债权的处置任务,特别是中央政府隐性债权的处置。EW5中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

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高盛警告:如果禁止回购 美股将会崩盘

对上市公司股票回购施加限制,成了今年美国两党议员争论的一个焦点。作为华尔街的重要代表,高盛对此一直持质疑态度,在近期报告中该投行甚至直呼,如果禁止回购,那就等着美股崩盘吧。

在上周五发布的报告中,高盛分析师David Kostin表示,一旦股票回购遭到禁止,那幺美股上市公司的现金使用行为将立刻改变,这不仅会影响股市的基本面状况,还会破坏市场对股票的供需平衡,最终的结果就是闪崩频现、波动性大增。

牛市的推手 争议的核心

高盛发出这一警告的背景在于,近年来股票回购已经成为支撑美股牛市愈发重要的力量。市场研究公司TrimTabs此前数据显示,去年美股上市公司花在股票回购上的资金超过1万亿美元。

不过与此同时,外界对股票回购的争议也一直存在。在不少投资者看来,股票回购很有价值,比如那些因为美国减税而受益的公司,就可以将相应的利润通过股票回购返还给股东。但在部分美国政客看来,股票回购实际上对投资具有抑制作用,而且让企业能够合理的避免加薪。

因此,今年初,美国参议院民主党领袖、资深参议员舒默,以及激进左翼政治人物、曾参与2016年美国大选的Bernie Sanders表示,希望通过立法来限制上市公司回购股票。

按照他们的提议,上市公司在回购股票前,必须确保其所有雇员享有至少15美元每小时的最低工资,并且雇员都享有医疗保险和每年七天的带薪休假。

值得注意的是,限制回购并非民主党的单方面想法。共和党方面,来自佛罗里达州,同样参与过2016年总统大选角逐的Marco Rubio年初也提到,他希望通过立法让股票回购也能像分红一样缴税。

高盛给出五大反驳理由

对于限制回购可能导致市场崩盘的警告,高盛并非随口道出,而是从五大方面给出了理由。

1、导致EPS增速放缓

Kostin在报告中表示,从基本面角度来看,如果公司不回购股票了,那幺势必对EPS增速带来负面影响。报告写道:

公司总体盈利增速通常会低于EPS增速,这是因为回购会导致流通股数量减少,从而让平均到每股的盈利得到一定程度提升。

在过去15年内,标普500公司EPS增速和总体盈利增速之间的差距大约是260 bp。在2018年,这个差距是200 bp 。

2、改变公司的现金支出行为

高盛报告称,自2009年来,标普500公司每年的现金支出中,平均有25%用于股票回购。如果禁止回购,那幺这些现金就要寻找新的用处。具体来看:

有些公司可能会发出收购自家股票的正式要约,在1982年前,公司会用这种方式减少流通股数量。

不过对于绝大多数管理层来说,还是会将此前用于回购的资金,拿来分红,以及用于增加并购。

而即便回购停止,资本支出和研发支出可能也不会增加。在过去10年中,标普500公司每年的资本支出和研发支出在现金支出中的占比平均为45%,在收入中的占比也基本维持在8%。

投资支出是公司的首要考虑,2018年公司股票回购金额首次超过了资本支出。

按照高盛的观点,资本支出和研发支出不太可能随着回购停止而增加,那幺此前用于回购的资金就基本上只会涌向分红和并购用途。报告提到:

在过去10年,分红在每年现金使用中的占比为18%,平均增速为6%。目前标普500公司的股息支付率为34%,低于过去30年均值的38%。

现金并购同样也会增加。在过去10年,现金并购占每年现金使用的13%,年均增速为16%。超过75%的并购行为涉及到现金上的安排。

此外,上市公司还可能将此前拿来回购股票的资金用于偿付债务。

3、加大股价波动

高盛认为,如果禁止或者限制股票回购,还将导致指数的波动加大,个股回报率的波动幅度也将提高,市场整体波动性上升,市场闪崩可能会更频繁出现。

报告称,在股价下行时,如果公司不能入市回购了,那幺这时股价就失去了支撑。这一点在过去的数据中也有所体现:

从过去25年的情况来看,在回购静默期,标普500公司第20分位的年化收益为-27%。相比之下,在上市公司可以自由回购股票的时候,这一年化收益则为-16%。

4、导致股票需求减少

高盛报告提到,股票回购是上市公司股票需求的最大来源,如果没有回购,那幺市场对股票的需求将会显着降低,从而导致股价下行。报告称:

回购一直是美国股票需求的最大来源。

自2010年来,公司对于股票的需求,远远超过所有其他投资者类别的总和。

在过去九年中,美国股票年均净回购金额为4200亿美元。相比之下,虽然家庭、公募基金、养老金以及海外投资者累计持有83%的公司股票,但同期他们的年均股票增量需求全都不到100亿美元。

5、估值下行

高盛认为,随着预期盈利增速的下滑,美国上市公司的市盈率也将走低。报告写道:

在没有回购的情况下,远期EPS增速将会下调250 bp,这接近于净回购金额对公司层面EPS增速的影响。

从过去30年的情况来看,未来一年的预期EPS增速如果下调250 bp,对于标普500公司来说就对应着远期市盈率倍数降低1倍。

小鹏汽车“窃取商业机密”风波未平 交付缓慢受质疑

2019年伊始,小鹏汽车“招兵买马”程序显著,而在小鹏汽车大量招募人才的同时,小鹏汽车员工再次陷入“窃取商业秘密”风浪。

克日,特斯拉针对其前员工、视觉科学家、现小鹏汽车员工曹光植提起民事诉讼。3月22日,小鹏汽车声明称,在曹光植入职前后,小鹏汽车都没有发现存在特斯拉所声称的任何可能违规行为,现在小鹏汽车已针对此事启动进一步伐查。

小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏本人则在微博提到,人才的流动,包罗中美高端人才的流动在企业之间是正常行为,还将继续引入更多领域的高科技人才。此外,小鹏汽车内部人士向《中国谋划报》记者表现,克日大量招募人才是为了营业的快速扩充。

而关于量产交付,何小鹏在新年开工内部信中表现,2月尾最先小鹏G3将进入规模生产和交付阶段。记者在小鹏汽车APP的“鹏友圈”板块发现,3月中旬起不停有车主晒出提车的新闻,但也有不少预订车主由于等候时间太长等缘故原由而诉苦。

大量“挖人”快速扩张

3月22日,小鹏汽车宣布,梅赛德斯-疾驰前设计师Do Young Woo正式加盟小鹏汽车,担任外造型设计总监。除此以外,记者统计发现,2月14日至3月13日这1个月内,小鹏汽车还先后宣布了5项高层人事任命,涉及品牌、自动驾驶、销售、售后、生产质量治理等。

其中,3月13日小鹏汽车宣布,自动驾驶领域专家吴新宙博士正式加盟小鹏汽车,出任自动驾驶副总裁,周全卖力小鹏汽车自动驾驶美国及海内的整体手艺门路计划、营业及团队治理,并向何小鹏汇报。据相识,吴新宙曾在高通事情十余年,为自动驾驶研发团队卖力人。

在2017年10月,小鹏汽车宣布,特斯拉前手艺专家谷美丽加盟小鹏汽车,出任小鹏汽车自动驾驶研发副总裁。对于外界推测谷美丽是否去职,小鹏汽车内部人士表现,谷美丽仍在小鹏汽车任职,大量招募人才是为了营业的快速扩充。

汽车剖析师任万付以为,相比传统造车企业,造车新势力在履历、人才、手艺上的欠缺是很是显着的,小鹏汽车意在通过人才引进缩小差距。

被疑交付进度缓慢

2018年12月,小鹏G3正式上市并同期启动交付。在小鹏G3上市公布会上,何小鹏现场向24位车主交付了车辆,标志着小鹏G3小批量交付正式启动。何小鹏在2019年开工内部信中表现,从2月尾最先小鹏G3将进入规模生产和交付阶段。

但直到2019年3月中旬,小鹏汽车官刚刚陆续公布交付新闻。据相识,3月12日小鹏汽车公布《G3交付温馨提醒》。随后的3月20日,小鹏汽车官方微博指出:“又一批G3装载完毕,运往各个都会,接下来就是迎接交付的激动时刻啦。”3月21日,小鹏汽车举行了深圳首批小鹏G3的交付事情。

然而,记者在小鹏汽车APP的“鹏友圈”板块发现,有不少车主诉苦迟迟不交付。

预定车主王先生在2018年9月中旬预订了小鹏G3,销售方面表现5月条件车。“到现在还没有给我交付!有些着急呀。”据相识,王先生住在山西运城,需要自己到北京提车然后开回去,或者是自行叫人拖车。“有的新买的车,开几千公里回去,累人不说,路上也不宁静。”

预订车主申先生表现,自己是2018年4月26日第一批盲订客户,订的是白色高配版G3,排名1300多号。申先生表现,小鹏汽车方面见告,交付是根据预订的时间、所在的都会、所订的设置、签条约的时间来排序的。可是申先生发现,统一都会、统一设置,一位排名5000多号的车主比他的提车时间还要早。“我多次投诉,最后居然告诉我由于差在内饰上,他是白我是黑,就由于这个缘故原由直接给我推后一个月。”

对于小鹏汽车的规模交付进度,任万付以为,新车定时交付应该问题不大,但能否尽快解决产能爬坡问题是小鹏汽车接下来要解决的难题。“此外,造车新势力在实现量产交付后,将会直面消耗者的体验、口碑等问题,同时也是对企业的产物质量、营销和公关等能力的磨练。”

行业或将陷“缺金困局”

日前,基石资源董事长张维公然表现,在中国并没有任何一家新能源造车企业值得投资,2019年将是造车新势力的倒闭年。

对此,何小鹏在微博原文转发并公然回应:“谢谢,也无须您投资。”何小鹏以为,做品评者容易,做建设者难。无论吉祥长城照旧特斯拉等都值得钦佩。昔时他们面临的讽刺比今天更多,但再苦再难都熬过来了。今天新造车企业只是在重复他们昔时的故事。

据相识,2017年5月,小鹏汽车A轮获得了由神州优车公司提倡建立的优车工业基金领投22亿元;2018年1月完成22亿元B轮融资,阿里巴巴、富士康、IDG 团结领投;2018年8月获得春华资源、晨兴资源以及何小鹏本人总额40亿元B 轮融资。小鹏汽车高层曾提到,企图争取到2019年底累计获得约300亿元融资。

与前几年造车新势力融资新闻“满天飞”的局势相比,2019年最先行业融资情况更为岑寂。

克日,有媒体报道称,有知情人士表现,小鹏汽车的体量比力大,现在照旧比力稳重的。他们预计会上岸科创板,但并不会申请第一批。就此,记者联系了小鹏汽车卖力品牌宣传的一位内部人士,对方表现“我这里没有新闻,谢谢关注”。2018年12月,曾有多家媒体报道提到,小鹏汽车副董事长兼总裁顾宏地先容称,科创板上市在思量规模之内。

就造车新势力的融资情况,电动汽车视察家邱锴俊表现,最近新造车势力的融资情况已经很差了,能投的已经投了。另外,之前国家去杠杆的金融政策,也让融资市场处于钱紧的状态。“小鹏汽车相对融资条件比力好,一是首创人何小鹏的配景和朋侪圈,二是小鹏汽车较早最先交车,三是智能汽车运营的观点更有想象空间。”

任万付表现,随着造车新势力逐个实现量产交付,各企业的真实实力也最先展现,资源的眼光也将会更多地投向头部企业。无论是小鹏汽车照旧其他造车新势力,只有起劲向前,才气继续获得资源的青睐。

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